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來源：中國證券報  2007年12月10日  廣西天華編輯

　　中國人民銀行12月8日宣布，從12月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。至此，準(zhǔn)備金率達(dá)14.5%，創(chuàng)20多年來新高。這是央行今年以來第10次上調(diào)準(zhǔn)備金率，上調(diào)幅度為4年來最大。

　　央行指出，此舉旨在貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的從緊貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，更好地調(diào)節(jié)社會總需求和改善國際收支平衡狀況，維護(hù)金融穩(wěn)定和安全。

　　繼2003年9月存款準(zhǔn)備金率從6%上調(diào)至7%后，這是央行自2004年以來首次將上調(diào)幅度從0.5%升至1%，力度明顯加大，預(yù)計可回收4000億元左右的流動性。今年以來，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率5.5個百分點，央行累計回收流動性超過2萬億元。

　　專家指出，央行此次加大上調(diào)力度，不僅是對“從緊貨幣政策”精神的積極響應(yīng)，更是基于貿(mào)易順差、貨幣供應(yīng)、超額儲備率等數(shù)據(jù)繼續(xù)高位運行的判斷。

　　截至10月底，商業(yè)銀行新增貸款總量超過去年全年的1.1倍。央行和銀監(jiān)會11月對商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，嚴(yán)控放貸規(guī)模。專家認(rèn)為，年末貿(mào)易順差仍將維持高位運行格局。而且，由于受美國次貸危機、美聯(lián)儲降息和美國經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，短期資本加速流入我國，央行被動投放的外匯占款也會隨之增加。在貸款投放受限的背景下，商業(yè)銀行超額儲備率或有較大反彈，從而大大增強明年初投放信貸的能力。正是預(yù)見到這點，央行提高準(zhǔn)備金率，以預(yù)防明年初商業(yè)銀行猛投貸款。

　　此外，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘指出，今年底財政支出規(guī)模較大，12月或有8000億元的財政存款投放。央行選擇此時大幅提高存款準(zhǔn)備金率，也是為了預(yù)防流動性反彈。下一步，央行可能會采取“組合拳”的形式，搭配使用市場化的數(shù)量型緊縮工具和貸款額度控制。法定存款準(zhǔn)備金率還有進(jìn)一步的上調(diào)空間，使用特別國債、央票進(jìn)行對沖的力度也會比前期有所加大，貨幣供應(yīng)增速會有一定的回落。由于此次數(shù)量型緊縮力度較大，今年底之前加息的可能性較小，明年加息空間會受到中美利差因素限制，緊縮政策可能會更多地依賴數(shù)量型工具和匯率。